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金盾股份:地铁通风龙头,与行业共成长

发布时间:2016-04-21    研究机构:兴业证券

投资要点

公司发布2015年年度报告以及2016年一季度报告:公司2015年实现营业收入3.36亿元,同比增长8.62%,实现归属于上市公司股东的净利润4290.95万元,同比增长6.44%,基本每股收益0.27元,同比减少20.59%。利润分配预案为拟每10股派发现金股利0.50元(含税)。公司2016年一季度实现营业收入6295.96万元,同比增长26.21%,实现归属于上市公司股东的净利润548.59万元,同比增长31.13%,基本每股收益0.0343元,同比减少34.42%。

主营业务平稳增长:公司在地铁、隧道通风领域市场占有率稳居国内第一。2015年,公司地铁类产品收入占比67.36%,为公司收入增长的主要来源。由于公司产品的特殊应用领域,公司收入增速与我国地铁、隧道建设相关度较高,随着我国经济换挡增速,地铁等基础设施建设作为国家稳定经济的重要筹码,将保持平稳增长。2015年全年以及2016年一季度,公司营业收入分别增长8.62%、26.21%,势头良好。

大额应收账款拖累业绩:截止2016年3月底,公司应收账款余额约4.68亿元,占公司总资产和净资产的比例分别为58%、85%;虽然实际发生坏账的风险不高,但对公司业绩拖累较大;公司2015年度计提坏账准备2612万元,占净利润的比例达60%,同时也导致公司经营活动现金流表现不佳。

盈利预测与投资建议:公司是国内地铁、隧道通风领域的龙头企业,未来将充分受益于行业的高速增长,我们预计,公司2016年~2018年EPS分别为0.39元、0.53元、0.73元,给予“增持”评级。

风险提示:应收账款坏账风险;地铁建设进度低于预期。

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